本文结合金融周期理论，分析了金融周期对居民消费的直接和间接调节效应，并利用1999年至2020年的省级面板数据市调查了中国居民消费不足的原因。研究表明：（1）消费随金融周期变化，正金融冲击增加居民消费支出，负金融冲击减少居民消费支出。（2） 收入差距不仅抑制了居民的消费支出，而且对消费的亲金融周期性具有显著的负调节作用。收入差距将削弱正面金融冲击对消费者支出的促进作用，并加剧负面金融冲击对消费者支出的削减作用。（3） 从国家层面来看，城乡企业和财产收入差距的负调节效应更大。从次区域来看，城乡工资和商业收入差距对中部地区具有较大的负调节效应，城乡财产和转移性收入之间的差距对东部地区具有较大的负调节效应。（4） 城镇高、中、低收入群体收入差距的负调节效应较大。为了减少收入差距对消费和金融周期性的负面调节效应，促进居民消费支出和消费的持续复苏，我们应该对收入来源、收入群体和地区做出准确的衡量。